Inflazione vs deflazione

I prezzi al consumo sono un indicatore importante nell'evoluzione di un'economia, essendo costantemente monitorati da famiglie, aziende e autorità di politica economica (banche centrali, governi, istituzioni internazionali).

Da un lato, l'evoluzione dei prezzi al consumo ha un impatto sulle decisioni di consumo e di investimento della popolazione e delle imprese.

D'altra parte, le decisioni di politica economica (in particolare quelle di politica monetaria) tengono conto delle recenti dinamiche e prospettive per l'evoluzione dei prezzi al consumo.

Una serie di fattori influenzano l'evoluzione dei prezzi al consumo, tra i quali sono menzionati: il clima nella sfera dell'economia reale (come l'evoluzione del ritmo nell'economia rispetto alle dinamiche a cui i fattori di produzione sono utilizzati a capacità); il clima meteorologico, con un impatto sull'approvvigionamento agricolo e conseguenze sui prezzi dei prodotti agroalimentari (ad esempio, hanno una quota di oltre il 30% del paniere dei consumi in Romania); fluttuazioni delle quotazioni internazionali del petrolio greggio e di altre materie prime; evoluzioni sul mercato dei cambi, con un impatto sui prezzi dei beni e servizi importati; le aspettative degli operatori economici in merito all'evoluzione dei prezzi al consumo; decisioni di politica economica; incidenza di shock endogeni (crisi del sistema economico) o esogeni (come la pandemia di coronavirus).

Quando parliamo di Inflazione ci riferiamo all'aumento dei prezzi al consumo. Nei periodi di forte crescita dei prezzi al consumo (come è stata la situazione dell'economia rumena nell'ultimo decennio del secolo scorso, nel contesto della transizione dall'economia controllata dallo Stato all'economia di mercato) assistiamo al deterioramento del benessere della popolazione e all'allocazione inefficiente delle risorse delle imprese.

Pertanto, l'accelerazione del tasso di crescita dei prezzi al consumo ha un impatto sfavorevole sul reddito disponibile reale della popolazione (il potere d'acquisto si erode), il che farà diminuire la domanda di beni e servizi in futuro.

Allo stesso tempo, in periodi di forte crescita dei prezzi al consumo, le decisioni di investimento delle aziende sono distorte. Pertanto, gli imprenditori non possono distinguere se l'aumento dei prezzi di beni e servizi offerti dalle loro imprese è determinato da un aumento temporaneo della domanda per loro o da un aumento generalizzato dei prezzi nell'economia.

D'altra parte deflazione caratterizza il fenomeno del calo dei prezzi al consumo. Il periodo più famoso di deflazione fu la Grande Depressione (la crisi economica mondiale del 1930).

In tempi di deflazione (di calo dei prezzi al consumo) la popolazione e le imprese rinviano le decisioni dei consumatori e degli investimenti, date le prospettive che i prezzi saranno ancora più bassi in futuro. In questo contesto, si genera una spirale deflazionistica, che ha un impatto sfavorevole sull'evoluzione dell'economia (la domanda di beni e servizi si deteriora, le aziende licenziano la forza lavoro e il benessere della popolazione è fortemente influenzato sfavorevolmente).

In questo contesto, stabilità dei prezzi al consumo (evitando l'alta inflazione, ma anche la deflazione) ha un ruolo fondamentale nel processo di allocazione efficiente delle risorse, un aspetto importante per lo sviluppo economico sostenibile.

Infatti, nella maggior parte dei paesi del mondo, le banche centrali hanno avuto come obiettivo principale della politica monetaria quello di mantenere la stabilità dei prezzi.

Quando ci riferiamo alla stabilità dei prezzi, consideriamo un'inflazione media annua che è di circa il 2% nei paesi sviluppati. In Romania, la Banca Nazionale punta a una dinamica annuale dei prezzi al consumo nell'intervallo (1,5%-3,5%), centrata al 2,5%.

In Romania, dopo un periodo di iperinflazione all'inizio della transizione dall'economia statale all'economia di mercato (la dinamica annuale dei prezzi al consumo di oltre il 100% nel 1990, 1991, 1992, 1993, 1994 e 1997) abbiamo assistito all'avvio di una tendenza disinflazionistica (di decelerazione dell'inflazione) dal 2000.

Questo processo di disinflazione (di decelerazione del ritmo annuale dei prezzi al consumo) è stato sostenuto negli ultimi decenni dai fenomeni di globalizzazione, liberalizzazione (anche nel contesto dell'adesione all'Unione Europea) e dall'attuazione da parte della NBR del meccanismo di inflation targeting diretto (nel 2005).

Nel 2020, i prezzi al consumo sono aumentati a un tasso medio annuo del 2,6% in Romania, rallentando rispetto al livello del 3,8% nel 2019, che è evidenziato nel grafico sottostante. Sottolineiamo che l'anno scorso l'inflazione in Romania era nell'intervallo preso di mira dalla banca centrale.

 Evoluzione dei prezzi al consumo in Romania (%, a/a)

Editore: Andrei Radulescu, Direttore analisi macroeconomiche, Banca Transilvania